Blog · 6 octobre 2026

Décisions de l'OSC sur Argosy : tolérance au risque KYC et UDP suspendu

Deux décisions de l'Ontario Securities Commission sur Argosy Securities : un représentant suspendu pour avoir mal indiqué la tolérance au risque de clients, le plus haut dirigeant suspendu, et les points à vérifier en conformité.

Par Alberto RosasCofondateur et CEO de Didit6 octobre 2026Mis à jour le 6 oct. 2026

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En bref

La décision de l'OSC concernant Argosy se compose en réalité de deux documents émanant d'un directeur de l'Ontario Securities Commission (OSC), tous deux datés du 8 septembre 2026. Le premier expose les motifs d'une suspension ordonnée le 13 juillet 2026 : un représentant d'Argosy Securities avait reconnu avoir faussé la tolérance au risque de deux retraités dans leurs formulaires Know Your Client (KYC).^[1] Le second suspend le principal dirigeant de la société et maintient l'inscription de la société sous de nouvelles conditions.^[2]

Le personnel de conformité a détecté le problème et l'a fait remonter. Le directeur a conclu que le dirigeant alerté n'a pas agi de manière efficace.^[2]
Aucune amende n'a été prononcée. Les mesures retenues sont des suspensions, une réintégration et de nouvelles conditions imposées à la société.^[2]
Aucune demande de révision n'était inscrite au Capital Markets Tribunal au 6 octobre 2026.^[9]

Dernière révision : 6 octobre 2026 · Ceci ne constitue pas un conseil juridique

En droit canadien des valeurs mobilières, Know Your Client ne se limite pas à vérifier l'identité d'une personne. Le courtier doit aussi consigner la situation financière du client, ses objectifs, ses connaissances et son profil de risque, puis confronter chaque recommandation à ces informations.^[4] Si ces informations sont fausses, le contrôle laisse passer des produits qu'il devrait bloquer.

C'est ce que le personnel de l'OSC a constaté chez Argosy Securities Inc., courtier en placement ontarien et membre de la Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO).^[1]

Ce que l'OSC a décidé au sujet d'Argosy Securities

Le premier document expose les motifs de la suspension d'un représentant de courtier inscrit auprès d'Argosy depuis le 30 juillet 2009. Le personnel de l'OSC l'a informé le 9 janvier 2026 qu'il recommandait sa suspension. Il a renoncé à son droit d'être entendu le 13 juillet 2026, et le directeur l'a suspendu le jour même en vertu de l'article 28 du Securities Act de l'Ontario.^[1]

Les motifs reprennent les constatations du personnel. En octobre 2021, Argosy a adopté une politique qui classait les produits du marché dispensé (titres vendus sans prospectus) comme à haut risque et exigeait l'approbation préalable de chaque opération par la conformité. En juillet 2022, selon les motifs, l'équipe de conformité d'Argosy l'a interrogé sur son évaluation de la tolérance au risque de deux retraités, et il a « reconnu avoir délibérément faussé la tolérance au risque dans leurs formulaires KYC ».^[1]

Un mois plus tard, il a recommandé deux placements de $100,000 dans le même produit du marché dispensé à un couple de retraités dont le revenu cumulé était inférieur à $30,000 par an. La conformité a rejeté ces opérations comme non convenables, car elles auraient dépassé les limites de concentration de la société. Le personnel a également relevé des opérations non autorisées en août 2022 et des courriels injurieux adressés aux responsables de la conformité qui s'y étaient opposés.^[1]

Le directeur a conclu qu'il « ne possède pas la compétence et l'intégrité requises et n'est donc pas apte à conserver son inscription ».^[1]

La seconde décision concerne la société, son directeur général et un chef de la conformité (CCO) qui a occupé ce poste de novembre 2020 à février 2024 et a demandé sa réintégration. Le directeur général était aussi la personne désignée responsable (Ultimate Designated Person, UDP) de la société, c'est-à-dire la personne inscrite chargée de superviser et de promouvoir la conformité, ainsi que son CCO par intérim depuis février 2024.^[2]

Personne inscrite	Résultat	Motif retenu par le directeur
Le représentant de courtier	Suspendu le 13 juillet 2026	Ne possède pas la compétence et l'intégrité requises^[1]
Le chef de la direction et UDP	Suspendu en tant qu'UDP d'Argosy, ainsi qu'en tant qu'UDP et représentant de courtier de Keybase Financial Group Inc.	Ne possède pas l'intégrité et la compétence requises ; l'intégrité s'attache à la personne, quelle que soit la catégorie d'inscription^[2]
Le CCO demandant sa réintégration	Réintégration en tant que CCO d'Argosy approuvée	Erreurs de jugement, mais pas d'indifférence à l'égard de la conformité ; aucun manque d'intégrité constaté^[2]
Argosy Securities Inc.	Reste inscrite, avec des conditions supplémentaires	Les faits sont graves, mais la preuve n'établit pas un manque généralisé d'honnêteté, de compétence ou de capacité de conformité au sein de la société^[2]

Le directeur a distingué ce qu'a fait le personnel de conformité de ce qu'il est advenu de ses alertes. Le manquement principal, a écrit le directeur, s'est produit lorsque le directeur général « a écarté, minimisé ou dénaturé ces préoccupations et a estimé qu'elles ne justifiaient ni mesure disciplinaire ni déclaration réglementaire ».^[2]

Ce qui a fonctionné selon le directeur

La fonction conformité

Elle a relevé des manquements à la politique sur les produits dispensés
Elle a refusé son approbation et rejeté les opérations inadaptées
Elle a contacté les clients lorsque c'était nécessaire
Elle a fait remonter le problème du profil de risque à l'UDP

Décision, paragraphes 102 et 116

Ce qui a échoué selon le directeur

La réponse de la direction

Demandes d'intervention ignorées ou traitées tardivement
Manquements à l'approbation préalable qualifiés de « manquement mineur »
Une sanction de $66,000 infligée par FINTRAC non déclarée comme l'exige NI 33-109
Un e-mail incitant à appeler avant que le personnel « ne laisse une trace écrite »

Décision, paragraphes 116, 118 et 121

Constatations du directeur de l'OSC dans la décision du 8 septembre 2026.^[2]

La société a contesté une grande partie de ces éléments. Argosy a fait valoir que les opérations signalées avaient été rejetées « sans aucune perte pour ces clients », et le directeur général a soutenu que son e-mail du 30 septembre 2024 visait uniquement à réduire les messages de routine. Le directeur a jugé cet e-mail préoccupant. Selon lui, une instruction susceptible de décourager la conservation de traces écrites sur des questions de conformité était incompatible avec les obligations du directeur général. Il a relevé qu'aucune allégation de fraude, de détournement ou d'opérations intéressées n'avait été formulée contre lui.^[2]

Les règles applicables : KYC, profil de risque et responsabilités

Trois niveaux de règles se croisent ici. La Securities Act détermine qui peut rester inscrit.^[3] La National Instrument 31-103 (NI 31-103) fixe les obligations de KYC et de convenance ainsi que les obligations de l'UDP et du CCO.^[4] Les règles de CIRO reprennent ces obligations pour ses courtiers membres et précisent qui en a la charge.^[5]

Règle 3209(1)CIRO Investment Dealer and Partially Consolidated Rules

« Le respect des exigences de l'Organisme relatives à la connaissance du client relève principalement de la responsabilité du représentant inscrit, du gestionnaire de portefeuille ou du gestionnaire de portefeuille adjoint affecté au compte du client. »

Source : CIRO, Investment Dealer and Partially Consolidated Rules, 27 avril 2026^[5]

La règle 3209(2) ajoute : « La responsabilité prévue au paragraphe 3209(1) ne doit être déléguée à aucune autre personne. » La règle 3406 prévoit la même chose pour la convenance.^[5] Il s'agit des numéros de règles actuels. Les faits datent de 2021 à 2023. Le directeur a constaté que, sous chacun des ensembles de règles en vigueur au cours de cette période, le respect des obligations de KYC et de convenance « était, et demeure, la responsabilité principale du représentant inscrit affecté au compte ».^[1]

Règle	Ce qu'elle exige	Rôle dans l'affaire
NI 31-103, art. 13.2(2)	Établir l'identité du client et recueillir sa situation personnelle et financière, ses besoins et objectifs, ses connaissances, son profil de risque et son horizon de placement^[4]	Le champ mal renseigné faisait partie du profil de risque
NI 31-103, art. 13.3(1)	Convenance, y compris la concentration de titres dans le compte, en faisant passer l'intérêt du client en premier^[4]	Opérations refusées pour cause de concentration
CIRO Rules 3202, 3209, 3402, 3406	Les mêmes obligations pour les courtiers membres. Le représentant en est le premier responsable et ne peut pas les déléguer^[5]	Numérotation actuelle des obligations que le représentant a enfreintes selon la décision
NI 31-103, art. 5.1 et 5.2	La UDP supervise et favorise la conformité. Le CCO surveille la conformité et signale les manquements à la UDP^[4]	Manquements retenus contre le dirigeant
Securities Act, art. 27(2), 28, 31	Compétence, solvabilité et intégrité. Suspension possible à tout moment. Droit d'être entendu au préalable^[3]	Le pouvoir exercé par le directeur

Remarque

La tolérance au risque ne représente que la moitié d'un profil de risque. Dans le Joint Staff Notice 31-368 du 10 décembre 2025, les Canadian Securities Administrators (CSA) et le CIRO distinguent la tolérance au risque (la volonté d'accepter un risque) de la capacité à prendre des risques (la capacité à supporter une perte financière). Selon eux, le profil global « devrait refléter le plus faible des deux ».^[6]

Qui est concerné par les décisions Argosy

Les décisions ne lient que les quatre personnes inscrites. Leur raisonnement concerne toutefois tous les courtiers soumis aux mêmes règles.

Qui	Pourquoi c'est important	Ce qu'il faut en retenir
Représentants inscrits	Le KYC et l'évaluation de la convenance sont des obligations personnelles qui ne peuvent pas être déléguées^[5]	Un formulaire ajusté pour correspondre à un produit relève de l'intégrité, pas de la simple formalité administrative^[1]
UDP et dirigeants	Obligations de l'article 5.1 : superviser et favoriser la conformité^[4]	Ignorer ou retarder une remontée d'alerte de la conformité peut mettre fin à une inscription^[2]
CCO et équipes conformité	Obligation de l'article 5.2 : surveiller et signaler^[4]	Une remontée d'alerte documentée a protégé à la fois le CCO et la société^[2]
Conseils d'administration des courtiers dirigés par leur propriétaire	La société a conservé son inscription, à condition d'être indépendante de son directeur général^[2]	Attendez-vous à des conditions de gouvernance, pas seulement à des amendes

Les nouvelles conditions sont précises. Argosy doit veiller à ce que le dirigeant suspendu n'effectue pas le travail de la UDP ou du CCO, ne l'influence pas et n'interfère pas avec celui-ci. Cela inclut le recrutement, la supervision, le licenciement et la rémunération des équipes conformité. La UDP de la société ou son principal décideur doit être indépendant de lui. Le conseil d'administration doit compter au moins quatre membres, et chaque nouvel administrateur doit lui aussi être indépendant. Les membres de la famille proche et les anciens employés ne sont pas considérés comme indépendants.^[2]

Chronologie : de la politique interne aux décisions

octobre 2021PolitiqueArgosy impose l'approbation préalable des opérations sur le marché dispensé.
juillet 2022AveuLe représentant reconnaît avoir consigné de manière inexacte la tolérance au risque de deux retraités.
9 janvier 2026RecommandationLe personnel de l'OSC notifie ses recommandations aux personnes inscrites.
13 juillet 2026SuspensionLe représentant renonce à son audience et est suspendu.
8 septembre 2026DécisionsMotifs publiés ; l'UDP est suspendu ; nouvelles conditions imposées à la société.

Dates tirées des deux décisions du directeur.^[1]^[2]

Le directeur a également tenu compte d'une sanction de $66,000 infligée à la société le 12 septembre 2024 par le Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC) pour trois manquements à son programme de conformité, sanction que la société n'a pas déclarée à l'OSC comme l'exige le National Instrument 33-109. Il a aussi pris en compte le constat du personnel relevant des inexactitudes dans 8 attestations mensuelles remises à l'OSC et au CIRO.^[2]^[7]

Ce que les équipes conformité doivent faire dès maintenant

Une liste pratique, tirée des points examinés par le directeur :

Consigner la tolérance au risque et la capacité de prise de risque comme deux réponses distinctes sur chaque formulaire KYC.^[6]
Fixer le profil de risque global au plus faible des deux, et documenter toute exception.^[6]
Faire confirmer par le client l'exactitude des informations KYC.^[5]
Comparer chaque modification de formulaire avec l'opération qui l'a suivie, représentant par représentant.
Réexaminer les informations KYC au moins tous les 36 mois, et tous les 12 mois pour les comptes gérés et discrétionnaires.^[5]
Mettre par écrit chaque remontée à l'UDP, avec une date et une action demandée.^[4]
Vérifier chaque attestation ou déclaration réglementaire au regard du registre de conformité avant de la signer.^[2]
Déterminer si une sanction infligée par un autre régulateur doit être déclarée à votre autorité en valeurs mobilières.^[2]

1La conformité détecte un problème de KYC ou de convenance

Refuser l'opération, contacter le client, consigner les faits.

2Le CCO fait rapport à l'UDP

Article 5.2 du NI 31-103 : dès que possible en cas de risque de préjudice ou de manquements répétés.

L'UDP donne suite au rapport

Oui

Enquêter et sanctionner

En temps utile, de façon proportionnée, avec documentation.

Non

Saisir le conseil d'administration

Conserver la trace écrite ; l'article 5.2(d) prévoit que le CCO fait rapport au conseil d'administration chaque année.

3En tenir compte dans les déclarations réglementaires

Les attestations et les rapports exigés concordent avec le registre.

Une procédure d'escalade fondée sur les articles 5.1 et 5.2 du NI 31-103.^[4] Le recours au conseil d'administration est une suggestion, pas une règle citée.

Ce qui reste ouvert au 6 octobre 2026

Les deux décisions sont en vigueur. En vertu de l'article 8 de la Securities Act, une personne directement concernée peut demander au Capital Markets Tribunal une audience et une révision dans les trente jours suivant l'envoi par la poste de l'avis de décision. Le Tribunal peut prolonger ce délai. Une décision faisant l'objet d'une révision prend tout de même effet immédiatement, sauf si le Tribunal accorde un sursis.^[3]

Attention

Le délai de révision n'était pas clairement expiré au 6 octobre 2026. La page de l'OSC elle-même compte 30 jours à partir de la date de la décision, ce qui, pour le 8 septembre, mène au 8 octobre 2026.^[8] La recherche publique du Tribunal ne mentionnait aucune procédure de 2026 concernant l'une ou l'autre décision au 6 octobre 2026, mais une demande déposée dans les délais peut ne pas encore y figurer.^[9]

La décision ne désigne pas de nouvel UDP et ne fait état d'aucun changement dans les fonctions du dirigeant en tant que directeur général, administrateur ou actionnaire.^[2] Nous n'avons trouvé aucun communiqué de suivi de l'OSC ou du CIRO après le 8 septembre 2026, seulement des articles de la presse spécialisée.^[10]

Comment Didit aide pour le volet identité du KYC

D'abord, le périmètre. Didit n'évalue pas la tolérance au risque, la capacité à prendre des risques ni la convenance, et ne supervise pas les représentants ni ne signe d'attestations. Ces obligations restent à la charge de la personne inscrite et de ses équipes. Ce que Didit couvre, c'est la première ligne de la même règle : établir l'identité du client, grâce à la vérification d'identité.^[4]

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Points clés

Un représentant qui a reconnu avoir consigné de façon inexacte la tolérance au risque de deux retraités a été suspendu le 13 juillet 2026. Les motifs sont datés du 8 septembre 2026.^[1]
Selon la CIRO Rule 3209, comme selon les règles qui l'ont précédée, le KYC relève de la responsabilité propre du représentant et ne peut pas être délégué.^[1]^[5]
Le personnel de conformité de la société a fait remonter les problèmes. L'UDP qui n'a pas agi efficacement a perdu ses inscriptions.^[2]
Argosy ne reste inscrite qu'à des conditions qui tiennent le dirigeant suspendu à l'écart de la conformité.^[2]
Aucune amende n'a été ordonnée, et aucune demande de révision n'était inscrite au 6 octobre 2026.^[2]^[9]

Questions fréquentes

Qu'a décidé l'OSC au sujet d'Argosy Securities ?

Deux documents sont datés du 8 septembre 2026. L'un expose les motifs de la décision du directeur de suspendre, le 13 juillet 2026, un représentant de courtier d'Argosy.^[1] L'autre suspend les inscriptions du directeur général de la société et de sa personne désignée responsable, approuve le rétablissement de son chef de la conformité et assortit l'inscription de la société de conditions supplémentaires.^[2]

Pourquoi le représentant d'Argosy a-t-il été suspendu ?

Le directeur a conclu qu'il n'avait pas la compétence et l'intégrité requises pour l'inscription. Les éléments de preuve comprenaient son aveu d'avoir délibérément déformé le profil de risque de clients vulnérables dans leurs formulaires KYC, ainsi que des opérations non autorisées.^[1]

Un représentant peut-il déléguer le KYC à l'équipe conformité ?

Non. La règle 3209 de CIRO fait du respect des obligations KYC principalement la responsabilité du représentant affecté au compte et précise qu'il ne doit être délégué à aucune autre personne. La règle 3406 prévoit la même chose pour la convenance.^[5]

Quelle est la différence entre la tolérance au risque et la capacité de prendre des risques ?

La tolérance au risque est la volonté du client d'accepter un risque. La capacité de prendre des risques est l'aptitude du client à supporter une perte financière. Le Joint CSA/CIRO Staff Notice 31-368 indique que les deux doivent être évaluées séparément et que le profil de risque global doit refléter la plus faible des deux.^[6]

Argosy Securities a-t-elle reçu une amende ?

Pas dans ces décisions. Elles aboutissent à des suspensions, à un rétablissement approuvé et à des conditions supplémentaires.^[2] Par ailleurs, FINTRAC a imposé à la société une sanction administrative pécuniaire de $66,000 le 12 septembre 2024 pour trois manquements liés au programme de conformité, annoncée le 13 février 2025.^[7]

Pourquoi la société a-t-elle conservé son inscription ?

Le Director a constaté que le personnel de conformité avait identifié, documenté et fait remonter les préoccupations. La société reste apte à l'inscription à condition que le directeur général suspendu ne contrôle plus ni n'influence sa conformité et sa gestion des risques.^[2]

Les décisions concernant Argosy peuvent-elles faire l'objet d'une révision ?

Oui. L'article 8 de la Securities Act de l'Ontario permet à une personne directement concernée de demander une audience et une révision devant le Capital Markets Tribunal dans les trente jours suivant l'envoi par la poste de l'avis de décision, une date que les décisions n'indiquent pas.^[3] Le 6 octobre 2026, la recherche publique du Tribunal ne recensait aucune instance de 2026 portant sur l'une ou l'autre décision.^[9]

Un logiciel de vérification d'identité couvre-t-il le KYC en matière d'investissement ?

En partie seulement. NI 31-103 oblige une personne inscrite à établir l'identité du client et aussi à recueillir les informations sur lesquelles repose l'évaluation de la convenance, y compris le profil de risque.^[4] Didit vérifie l'identité et effectue le filtrage au regard des listes de sanctions et de surveillance. Didit n'évalue ni la tolérance au risque ni la convenance.

Sources

Reasons for Decision with respect to Radoslaw "Radek" Chrabalowski (Opportunity to be Heard under Section 31 of the Act), Ontario Securities Commission, directeur, 8 septembre 2026.
Decision of the Director with respect to Dax Sukhraj, Ilia Katerli, and Argosy Securities Inc., Ontario Securities Commission, 8 septembre 2026.
Securities Act, R.S.O. 1990, c. S.5, Government of Ontario, e-Laws, articles 8, 27, 28 et 31.
National Instrument 31-103 Registration Requirements, Exemptions and Ongoing Registrant Obligations, Ontario Securities Commission, consolidation non officielle à jour au 13 septembre 2023, articles 5.1, 5.2, 11.1, 13.2 et 13.3.
Investment Dealer and Partially Consolidated Rules, Canadian Investment Regulatory Organization, 27 avril 2026, règles 3202, 3209, 3402 et 3406.
Joint CSA/CIRO Staff Notice 31-368 Client Focused Reforms, Canadian Securities Administrators et CIRO, 10 décembre 2025.
FINTRAC imposes an administrative monetary penalty on Argosy Securities Inc., FINTRAC, 13 février 2025.
Opportunity to be heard and Director's decisions, Ontario Securities Commission, consulté le 6 octobre 2026.
Proceedings search, Capital Markets Tribunal, recherche effectuée le 6 octobre 2026.
OSC suspends Argosy Securities advisor over KYC misrepresentation, unauthorized trading, Wealth Professional, 15 septembre 2026 (presse spécialisée).

Les décisions Argosy montrent qu'un formulaire KYC constitue une preuve, et qu'une remontée d'alerte restée sans suite en constitue une aussi. Laissez le jugement là où les règles le placent, et faites en sorte que les étapes factuelles soient faciles à prouver. Pour l'étape d'identité, découvrez comment fonctionne la vérification d'identité Didit.

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