Mariona Pericas: “यूरोपीय क्रिप्टो सेक्टर को कानूनी स्पष्टता, निवेश आकर्षित करने और टैलेंट को रोकने के लिए तुरंत रेगुलेशन की ज़रूरत थी”

मारियोना पेरीकास एस्ट्राडा यूरोप में वित्तीय नियमन और डिजिटल एसेट्स की अग्रणी विशेषज्ञों में से एक हैं, जो खास तौर पर क्रिप्टो एसेट्स और ब्लॉकचेन तकनीक से जुड़े रेगुलेटरी फ्रेमवर्क पर काम करती हैं।

उन्होंने अबात ओलीबा यूनिवर्सिटी (Abat Oliba University – CEU) से लॉ और बिज़नेस एडमिनिस्ट्रेशन में डिग्री ली है और वित्तीय संस्थानों को सलाह देने का 9 से अधिक वर्षों का अनुभव रखती हैं। finReg360 – जो वित्तीय रेगुलेशन पर केंद्रित एक अग्रणी कंसल्टिंग फर्म है – में डायरेक्टर और प्रिंसिपल एसोसिएट के तौर पर उन्होंने पेमेंट इंस्टीट्यूशंस, ई-मनी प्रोवाइडर्स और एग्रीगेटर्स के लिए कई लाइसेंसिंग और ऑथराइज़ेशन प्रोजेक्ट्स लीड किए हैं।

इससे पहले वे KPMG Legal के फाइनेंशियल रेगुलेटरी डिपार्टमेंट में एसोसिएट थीं और पेमेंट सर्विसेज रेगुलेशन, मनी लॉन्ड्रिंग और टेररिज़्म फाइनेंसिंग की रोकथाम (AML/CFT), और MiCA जैसे उभरते हुए रेगुलेटरी फ्रेमवर्क में गहरी विशेषज्ञता रखती हैं। उनके काम को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भी मान्यता मिली है; वे कई सालों से Chambers & Partners की इंडिविजुअल फिनटेक रैंकिंग में Star Associate के रूप में सूचीबद्ध हैं।

“अभी क्रिप्टो की दुनिया में हम ‘MiCA के साल’ में हैं। यह रेगुलेशन आवश्यकताओं के लिहाज से जीरो से सीधे साठ पर पहुँचने जैसा है,” मारियोना उस रेगुलेशन के बारे में कहती हैं जो पूरे सेक्टर को बदल रहा है। उनके मुताबिक MiCA वही था जिसकी इंडस्ट्री को कमी महसूस हो रही थी: “अब तक काफी ज़्यादा लीगल अनसर्टेन्टी थी: आपको पता नहीं होता था कि आपकी एक्टिविटी किसी नियम का उल्लंघन कर रही है या नहीं, या फिर अगर प्लेटफ़ॉर्म दिवालिया हो जाए तो आपके क्रिप्टो एसेट्स फंस जाएंगे या नहीं… रेगुलेशन के साथ एसेट सेग्रीगेशन की बाध्यता, लाइसेंसिंग की आवश्यकता, सुपरविज़न… ये सब आता है। इससे निवेशकों को अधिक सुरक्षा मिलती है और भरोसा मज़बूत होता है।”

प्रश्न: आपने वित्तीय नियमन (फाइनेंशियल रेगुलेशन) में स्पेशलाइज़ करने का फैसला कैसे किया?

उत्तर: मुझे हमेशा से मैक्रोइकॉनॉमिक्स, इकोनॉमी, मार्केट मूवमेंट्स और इस बात में दिलचस्पी रही है कि बड़े वित्तीय संकटों के बाद इंसान कैसे सीखने और सुधारने की कोशिश करता है। आर्थिक सिद्धांत भी यही करता है: एक क्राइसेज़ के बाद हम देखते हैं कि क्या गलत हुआ, क्या बेहतर किया जा सकता है और एक नया मॉडल बनाते हैं।

मैंने लॉ इसलिए पढ़ा क्योंकि मुझे यह विषय बहुत पसंद था, लेकिन साथ ही मैं इकोनॉमिक्स से भी बहुत आकर्षित थी। आखिरकार मैंने अपना प्रोफेशनल निच वहीं पाया जहाँ ये दोनों मिलते हैं – यानी फाइनेंशियल रेगुलेशन।

फाइनेंशियल रेगुलेशन उन सभी नियमों का सेट है जो विशेष रूप से 2008 के संकट के बाद से बैंकिंग, इन्वेस्टमेंट सर्विसेज, पेमेंट सर्विसेज, मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर, इंश्योरेंस कंपनियों आदि जैसी वित्तीय गतिविधियों और सेवाओं को बहुत विस्तार से रेगुलेट करते हैं। ये नियम बहुत टेक्निकल होते हैं, आम जनता के लिए लगभग ‘इनविज़िबल’ लग सकते हैं, लेकिन हमारे रोज़मर्रा के जीवन पर इनका असर बहुत बड़ा होता है। उदाहरण के लिए, PSD2 रेगुलेशन ने पॉइंट-ऑफ-सेल टर्मिनल पर बिना PIN डाले जाने वाले कार्ड पेमेंट की लिमिट 20 यूरो से बढ़ाकर 50 यूरो कर दी। ऐसे छोटे-छोटे बदलावों को लोग अक्सर “रेगुलेशन” से जोड़कर नहीं देखते, लेकिन वास्तविक जीवन में उनका प्रभाव साफ दिखता है।

मैं इसी क्षेत्र में काम कर रही थी जब, लगभग 2016 या 2017 के आसपास, मैंने बिटकॉइन पर एक टॉक अटेंड की जो आर्थिक सिद्धांत के नज़रिए से उसे समझा रही थी। वह मुझे बेहद दिलचस्प लगी, आंशिक रूप से इसलिए भी क्योंकि मैं गेम थ्योरी और जॉन नैश के काम की बहुत बड़ी फैन रही हूँ। मेरे लिए बिटकॉइन एक तरह से लिबर्टेरियन फिनोमेनन था – कुछ लोगों के लिए तो लगभग अराजकतावादी – और मैं इसे गहराई से समझना चाहती थी। मैंने रिसर्च शुरू की और कई कोर्स किए।

इसी दौरान, 2018 में, रेगुलेटर्स ने ICO जैसे फिनोमेना को लेकर गंभीर चिंता दिखानी शुरू की, जो बहुत कम समय में टोकन प्लेसमेंट के ज़रिए भारी रकम जुटा रहे थे, लेकिन पारंपरिक वित्तीय सेक्टर जैसे प्रोटेक्शन – खासकर एंटी मनी लॉन्ड्रिंग मेज़र्स – के बिना। ये ऐसे क्षेत्र थे जिनमें मैं पहले से ही पारंपरिक फाइनेंस के पर्सपेक्टिव से स्पेशलाइज़्ड थी। मुझे साफ दिखने लगा कि रेगुलेटरी फोकस अब इस नए क्रिप्टो वर्ल्ड की तरफ़ बढ़ रहा है।

मेरी फर्म finReg360, जो फाइनेंशियल रेगुलेशन में स्पेशलाइज़्ड है, ने भी इस क्षेत्र के लिए मेरे जुनून को पहचाना। हमने एक डेडिकेटेड डिजिटल एसेट्स टीम बनाई और उन क्लाइंट्स को एडवाइस देना शुरू किया जो क्रिप्टो सेक्टर में प्रवेश करना चाहते थे।

प्र: आज कंप्लायंस के मामले में संगठनों के सामने सबसे तात्कालिक चुनौतियाँ क्या हैं?

उ: अगर हम सिर्फ क्रिप्टो की बात करें, तो अभी हम सचमुच ‘MiCA का साल’ जी रहे हैं। यह रेगुलेशन जीरो से सिक्स्टी की तरह एक्सपोनेंशियल छलांग है। अभी तक क्रिप्टो कंपनियों पर मुख्य रूप से एंटी मनी लॉन्ड्रिंग से जुड़ी कुछ ज़िम्मेदारियाँ ही लागू थीं, लेकिन MiCA पूरे सेटअप को बदल देता है।

जब बिटकॉइन आया, रेगुलेटर्स ने उसे मौजूदा कानूनी फ्रेमवर्क में फिट करने की कोशिश की: क्या यह करेंसी है, क्या यह फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है? कोई साफ-सुथरा कैटेगरी नहीं था। फिर एथेरियम और अलग-अलग प्रकार के टोकन आए, और यह स्पष्ट हुआ कि हर टोकन की प्रकृति के अनुसार अलग-अलग मौजूदा रेगुलेशन (फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स, पेमेंट सर्विसेज, आदि) लागू हो सकते हैं। लेकिन फिर भी कुछ क्रिप्टो एसेट्स के लिए एक रेगुलेटरी वैक्यूम बना रहा, और सबसे ज़्यादा चिंता स्टेबलकॉइन्स के उपयोग और तेजी से विस्तार को लेकर थी, खासकर Libra की घोषणा के बाद, जिसने मौद्रिक नीति की स्थिरता पर संभावित असर को लेकर प्राधिकरणों को सचेत कर दिया।

2018 में एक डायरेक्टिव जल्दी-जल्दी पास की गई जिसने क्रिप्टोकरेंसी सर्विस प्रोवाइडर्स को एंटी मनी लॉन्ड्रिंग और टेररिज़्म फाइनेंसिंग रेगुलेशन के तहत “ऑब्लिगेटेड एंटिटीज़” के तौर पर शामिल कर लिया। इसके बाद पूरे क्रिप्टो एसेट स्पेस को व्यापक रूप से रेगुलेट करने की दिशा में तेज़ी आई, और उसी का परिणाम MiCA है। पहला ड्राफ्ट 2020 में पब्लिश हुआ, और दिसंबर 2024 में यह पूरी तरह लागू हो गया।

इसका व्यावहारिक मतलब क्या है? यह कि अब क्रिप्टो एसेट सर्विसेज़ की हर तरह की गतिविधि के लिए लाइसेंस ज़रूरी होगा। कंपनियों को कई तरह की आवश्यकताओं को पूरा करना होगा: पर्याप्त कैपिटल, तीन लाइन ऑफ़ डिफ़ेंस (रिस्क कंट्रोल, कंप्लायंस और इंटरनल ऑडिट), सॉलिड कॉरपोरेट गवर्नेंस स्ट्रक्चर, पॉलिसीज़ और प्रोसीजर, एसेट सेग्रीगेशन… यह मॉडल पारंपरिक वित्तीय संस्थानों पर लागू नियमों के काफी करीब है।

ये बहुत बड़ा बदलाव है, और कंप्लायंस के नज़रिए से इसका मतलब है कि कंपनियों को स्पेसिफिक पॉलिसीज़ बनानी होंगी, एक हिस्सा कैपिटल का रेगुलेटरी उद्देश्यों से ‘ब्लॉक’ करना होगा, और बोर्ड में ऐसे लोग शामिल करने होंगे जिन्हें क्रिप्टो की वास्तविक समझ हो। बहुत-सी कंपनियाँ यह स्तर हासिल नहीं कर पाएँगी, और हर प्लेयर इतने रेगुलेटेड एनवायरनमेंट में टिक भी नहीं पाएगा।

प्र: क्या आपको लगता है कि इस बढ़ी हुई रेगुलेशन से रिटेल पब्लिक की धारणा बेहतर होगी?

उ: मुझे पूरा भरोसा है कि ऐसा होगा। मेरी नज़र में MiCA बिल्कुल वही था जिसकी सेक्टर को जरूरत थी। अभी तक कानूनी अनिश्चितता बहुत अधिक थी: आप नहीं जानते थे कि आपकी एक्टिविटी किसी नियम का उल्लंघन कर रही है या नहीं, या अगर प्लेटफ़ॉर्म दिवालिया हो जाए तो आपके क्रिप्टो एसेट्स फँस सकते हैं या नहीं… रेगुलेशन के साथ एसेट सेग्रीगेशन की बाध्यता, लाइसेंसिंग, सुपरविज़न… सब आता है। इससे निवेशकों को ज़्यादा गारंटी मिलती है और भरोसा बढ़ता है।

इसके अलावा, क्रिप्टो कंपनियों के लिए यह टैलेंट और इन्वेस्टमेंट आकर्षित करने का मौका है, और एक ही ‘पासपोर्ट’ के साथ पूरे यूरोप में ऑपरेट करने का रास्ता खुलता है। यह पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को भी इस सेक्टर में आने के लिए प्रोत्साहित करता है, और मिलकर पूरी क्रिप्टो इंडस्ट्री की ग्रोथ को तेज़ करता है।

प्र: क्या आपको लगता है कि कंपनियों में कंप्लायंस कल्चर पहले से स्थापित हो चुका है, या यह अभी भी बड़ी चुनौती है?

उ: मुझे लगता है यह अभी भी एक चलती रहने वाली चुनौती है। इतने सारे रेगुलेशन का पालन करने के लिए बड़े संसाधन और मजबूत टीम की ज़रूरत होती है। पारंपरिक वित्तीय सेक्टर में कंप्लायंस फंक्शन अच्छी तरह से जाना-पहचाना है और कई सालों में धीरे-धीरे मजबूत हुआ है।

क्रिप्टो वर्ल्ड में रेगुलेशन बाद में आया, लेकिन इसके बावजूद मैं pleasantly surprised थी कि कितनी क्रिप्टो कंपनियों ने शुरुआत से ही फ्रॉड प्रिवेंशन सिस्टम, Know Your Customer टूल्स और ट्रांसपेरेंसी पर इन्वेस्ट किया है। उन्होंने आने वाले रेगुलेशन को पहले से भांपकर तैयारी करने की कोशिश की।

स्पेन में, 2010 के क्रिमिनल कोड रिफॉर्म ने लीगल एंटिटीज़ के लिए क्रिमिनल लाइबिलिटी का कॉन्सेप्ट जोड़ा, जिससे हर कंपनी के लिए क्रिमिनल रिस्क प्रिवेंशन सिस्टम लगाना ज़रूरी हो गया, उसकी सारी मांगों के साथ। इसका सीधा असर यह हुआ कि कंपनियों को रेगुलेटरी कंप्लायंस डिपार्टमेंट बनाने के बारे में गंभीर होना पड़ा।

फाइनेंशियल सेक्टर में यह सब और भी जटिल है, क्योंकि रेगुलेशन लगातार बदलता रहता है और कई अलग-अलग क्षेत्रों को कवर करता है। लेकिन इसके बावजूद, एक मजबूत कंप्लायंस कल्चर धीरे-धीरे और गहराता जा रहा है।

प्र: क्या आप मानती हैं कि ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी 21वीं सदी की “इंडस्ट्रियल रेवोल्यूशन” बन सकती है?

उ: यह निश्चित तौर पर बड़ी चेंज और एफिशिएंसी लेकर आती है। ब्लॉकचेन कुछ मॉडल्स में इंटरमीडियरीज़ को कम कर सकता है और प्रोसेसेज़ को बहुत ट्रांसपेरेंट तरीके से ऑटोमेट कर सकता है। हालांकि, यह टेक्नोलॉजी सच में कुछ सेक्टर्स को पूरी तरह बदल देगी या नहीं, यह कई कारकों पर निर्भर करेगा।

उदाहरण के लिए: अगर स्टॉक्स की ट्रेडिंग और सेटलमेंट एक ही ब्लॉकचेन ट्रांज़ैक्शन में हो सकती है, तो यह मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर की सोच ही बदल देती है। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि पारंपरिक इंटरमीडियरीज़ को खुद को रीइंवेंट करना होगा और असली वैल्यू ऐड देना होगा।

मेरी राय में ब्लॉकचेन बहुत से इंटरमीडियरीज़ को थ्योरिटिकली डिस्पेंसिबल बना देता है। इसका मतलब यह नहीं कि वे अचानक गायब हो जाएँगे: कई इंटरमीडियरी सलाह, कस्टमर सपोर्ट, गारंटी जैसी भूमिकाएँ निभाते हैं जो आगे भी ज़रूरी रहेंगी। लेकिन यह टेक्नोलॉजी निश्चित रूप से “रूल्स ऑफ़ द गेम” बदलने की क्षमता रखती है, जैसा इंटरनेट के आने पर हुआ था।

प्र: हमने MiCA पर बात की, लेकिन DORA रेगुलेशन भी है। इसके बारे में आप क्या खास मानती हैं, और कंपनियों को एडॉप्शन के लिए क्या सलाह देंगी?

उ: मैं खुद को DORA की टॉप टेक्निकल एक्सपर्ट नहीं कहूँगी, लेकिन मुझे पता है कि यह मेरे क्लाइंट्स पर बड़ा असर डालती है, क्योंकि इसका उद्देश्य फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस की डिजिटल रेज़िलिएंस सुनिश्चित करना है। DORA, EU की डिजिटल स्ट्रैटेजी पैकेज का हिस्सा है, जिसमें MiCA और मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए Pilot Regime भी शामिल है।

DORA यह मांग करती है कि फाइनेंशियल सेक्टर की कंपनियों के पास मज़बूत कंटीजेंसी प्लान, बिज़नेस कंटीन्यूइटी मेज़र, साइबरसिक्योरिटी कंट्रोल्स और ऑडिट प्रोसीजर हों। यह टेक्नोलॉजी सर्विस प्रोवाइडर्स को भी प्रभावित करती है, खासकर वे जो क्रिटिकल फंक्शंस देते हैं – जैसे कि क्लाउड सर्विसेस (AWS आदि) – क्योंकि अब वे अधिक सख्त सुपरविज़न और रिपोर्टिंग रिक्वायरमेंट्स के तहत आएँगे।

संक्षेप में, यह ऐसा फ्रेमवर्क है जिसका मकसद ऑपरेशनल रेज़िलिएंस को मजबूत करना और टेक्नोलॉजी डिसरप्शन से जुड़े रिस्क को कम से कम करना है। मेरी सलाह होगी कि कंपनियाँ एक क्रॉस-फ़ंक्शनल टीम (टेक्नोलॉजी, साइबरसिक्योरिटी, कंप्लायंस) बनाकर नए रेगुलेटरी रिक्वायरमेंट्स की समीक्षा करें और क्लियर एक्शन प्लान तैयार करें, क्योंकि सही इम्प्लीमेंटेशन के लिए समय और संसाधन दोनों की ज़रूरत होगी।

प्र: क्या आपको लगता है कि ज़्यादा रेगुलेशन इनोवेशन के रास्ते में रुकावट की तरह दिखता है?

उ: हाँ, और मुझे लगता है कि हम नियमों की संख्या के मामले में थोड़ा ज़्यादा आगे निकल गए हैं। यह सच है कि लक्ष्य स्थिरता और कंज़्यूमर प्रोटेक्शन है, लेकिन इतनी सारी नॉर्म्स इनोवेशन की गति को धीमा कर सकती हैं या उसे बहुत महंगा बना सकती हैं। फिर भी, अगर आप बैंकों को देखें तो वे दुनिया की सबसे ज़्यादा रेगुलेटेड एंटिटीज़ में से हैं और फिर भी रिकॉर्ड प्रॉफिट्स दिखाते रहते हैं। यानी कड़े रेगुलेटरी प्रेशर के बीच भी इनोवेशन असंभव नहीं है; बस यह ज़्यादा महँगा होता है और ज़्यादा टैलेंट माँगता है।

दूसरी तरफ, मुझे लगता है कि EU आगे चलकर कुछ न कुछ बैकस्टेप लेकर चीजों को सिंप्लिफाई करने की कोशिश करेगा। नियम इतने ज़्यादा हैं कि कई बार यह पता लगाना ही मुश्किल हो जाता है कि किस केस में कौन सा रेगुलेशन लागू होता है। और मेरे हिसाब से यह सामान्य और स्वस्थ है कि रेगुलेशन टेक्नोलॉजी से थोड़ी देर से आए, क्योंकि जिस चीज़ को हम अभी ठीक से समझ भी नहीं पाए हैं उस पर जल्दबाज़ी में कानून बना देना और भी नुकसानदेह हो सकता है।

प्र: आने वाले वर्षों में आपके अनुसार कौन-सी रेगुलेटरी ट्रेंड्स सबसे ज़्यादा अहम होंगी?

उ: फिलहाल सबसे बड़ा चैलेंज उस रेगुलेटरी ‘एवैलांच’ को संभालना है जो हमारे सामने है। MiCA, DORA, मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए पायलट रेजीम, फ्रैंकफर्ट में नई AMLA अथॉरिटी के साथ एंटी मनी लॉन्ड्रिंग फ्रेमवर्क में बदलाव, एक्सेसिबिलिटी स्टैंडर्ड्स… यह सब या तो लागू हो चुके हैं या आने वाले कुछ सालों में लागू होंगे, और ये बहुत बड़े वॉल्यूम में चेंज लेकर आते हैं।

सबसे पहले तो इन्हें प्रॉपर तरीके से इम्प्लीमेंट करना होगा। उसके बाद अगला बड़ा सवाल आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) है। जब AI का इस्तेमाल वित्तीय सेवाओं के प्रावधान और निर्णय लेने की प्रक्रिया में होगा, तो उसके रेगुलेटरी कंप्लायंस को कैसे कंट्रोल किया जाएगा? यह एक बड़ा चैलेंज है, क्योंकि AI के डिसीजन पाथ को ट्रेस करना इतना आसान नहीं है। लेकिन साथ ही, कंप्लायंस टीमों की मदद के लिए AI-आधारित सॉल्यूशंस भी सामने आएँगे।

यानी हम एक ऐसे नए दौर में प्रवेश कर रहे हैं जहाँ रेगुलेशन, टेक्नोलॉजी और रिस्क मैनेजमेंट तीनों बहुत तेज़ी से विकसित होंगे – और वित्तीय सेक्टर को उसके साथ-साथ खुद को भी नए सिरे से परिभाषित करना पड़ेगा।