Mariona Pericas: “Sektor kripto Eropa sangat membutuhkan regulasi untuk mendapatkan kepastian hukum, menarik investasi, dan mempertahankan talenta”

Mariona Pericas Estrada adalah salah satu pakar terkemuka di Eropa dalam bidang regulasi keuangan dan aset digital, dengan fokus khusus pada aset kripto dan teknologi blockchain.

Lulusan Hukum serta Administrasi dan Manajemen Bisnis dari Universitas Abat Oliba (CEU), ia memiliki lebih dari 9 tahun pengalaman memberikan konsultasi kepada lembaga keuangan. Sebagai direktur dan principal associate di finReg360, firma konsultan regulasi terkemuka, ia telah memimpin berbagai proyek perizinan bagi lembaga pembayaran, penerbit uang elektronik, dan agregator layanan keuangan.

Sebelumnya, ia berkarier sebagai associate di divisi regulasi keuangan KPMG Legal dan memiliki keahlian mendalam di bidang regulasi layanan pembayaran, pencegahan pencucian uang dan pendanaan terorisme (AML/CFT), serta regulasi baru seperti MiCA. Kompetensinya diakui lewat klasifikasinya sebagai Star Associate dalam Individual Fintech Ranking oleh Chambers & Partners selama beberapa tahun berturut-turut.

“Sekarang, di dunia kripto, kita sedang berada di tahun MiCA. Regulasi ini membuat tingkat persyaratan melonjak dari nol ke enam puluh,” ujar Mariona tentang aturan yang tengah mengubah wajah industri. Menurutnya, MiCA adalah jawaban yang dibutuhkan sektor kripto: “Selama ini ada ketidakpastian hukum yang besar: Anda tidak tahu apakah aktivitas Anda melanggar aturan, atau apakah aset kripto Anda akan tersangkut jika platform bangkrut… Dengan regulasi, muncul kewajiban pemisahan aset, persyaratan lisensi, pengawasan… Semua ini memberi jaminan lebih bagi investor dan meningkatkan kepercayaan.”

Pertanyaan: Bagaimana Anda akhirnya berspesialisasi di bidang regulasi keuangan?

Jawaban: Sejak lama saya tertarik pada makroekonomi, ekonomi, pergerakan pasar, dan bagaimana manusia berusaha belajar dan memperbaiki diri setelah krisis. Itulah cara teori ekonomi bekerja: setelah krisis, kita mencoba memahami apa yang terjadi, mencari cara memperbaiki, lalu mengembangkan model baru.

Saya mengambil studi hukum karena saya menyukainya, tetapi pada saat yang sama saya juga tertarik dengan ekonomi. Pada akhirnya, saya menemukan ceruk profesional saya di persimpangan keduanya: regulasi keuangan.

Regulasi keuangan mencakup seluruh rangkaian aturan yang, terutama setelah krisis 2008, secara ketat mengatur aktivitas dan layanan keuangan: bank, layanan investasi, layanan pembayaran, infrastruktur pasar, perusahaan asuransi, dan seterusnya. Ini adalah regulasi yang sangat teknis, yang mungkin tampak “tak terlihat” bagi publik, tetapi dampaknya sangat terasa dalam kehidupan sehari-hari. Contohnya, regulasi PSD2 mengubah batas nominal transaksi kartu tanpa PIN di mesin EDC dari 20 euro menjadi 50 euro. Hal-hal kecil seperti ini jarang dikaitkan orang dengan “regulasi”, tetapi efek praktisnya nyata.

Saya sudah bekerja di bidang ini ketika, sekitar tahun 2016 atau 2017, saya menghadiri sebuah diskusi tentang Bitcoin dari sudut pandang teori ekonomi. Saya sangat terpukau, sebagian karena saya memang penggemar berat game theory dan karya John Nash. Bagi saya, Bitcoin merupakan fenomena yang cenderung libertarian — bahkan bagi sebagian orang terasa sedikit anarkis — dan saya ingin mendalaminya. Saya mulai melakukan riset dan mengikuti berbagai kursus.

Pada saat yang sama, sekitar tahun 2018, regulator mulai serius mengkhawatirkan fenomena seperti ICO, yang mampu menghimpun dana dalam jumlah sangat besar dalam waktu yang sangat singkat melalui penawaran token, tanpa pagar pengaman yang biasa ada di sektor keuangan tradisional, termasuk langkah-langkah anti pencucian uang. Ini adalah area yang sudah saya tekuni, tetapi dari perspektif keuangan tradisional. Di titik itu saya melihat dengan jelas bahwa arus regulasi mulai bergerak ke dunia baru ini.

Di firma saya, finReg360, yang memang fokus pada regulasi keuangan, rekan-rekan melihat antusiasme saya terhadap tema ini; kami pun membentuk tim aset digital khusus dan mulai mendampingi klien yang ingin masuk ke sektor kripto.

T: Tantangan paling mendesak apa yang dihadapi organisasi di area compliance saat ini?

J: Di ekosistem kripto, saat ini bisa dibilang kita sedang berada di “tahun MiCA”. Regulasi ini mewakili lompatan dari nol ke enam puluh dalam hal tingkat persyaratan. Sampai baru-baru ini, kewajiban utama yang berlaku bagi banyak pelaku kripto berkaitan dengan anti pencucian uang, tetapi MiCA membawa perubahan struktural.

Ketika Bitcoin muncul, regulator mencoba menempatkannya dalam kerangka hukum yang sudah ada: apakah ia mata uang, instrumen keuangan? Tidak ada kategori yang benar-benar pas. Lalu datanglah Ethereum dan berbagai token lain, dan menjadi jelas bahwa, tergantung sifat masing-masing token, regulasi yang sudah ada mungkin dapat diterapkan (instrumen keuangan, layanan pembayaran, dll.). Tetapi tetap ada kekosongan hukum untuk sejumlah aset kripto, dan yang lebih mengkhawatirkan lagi adalah penggunaan dan ekspansi stablecoin, terutama setelah pengumuman Libra yang memicu kekhawatiran otoritas atas stabilitas kebijakan moneter.

Pada tahun 2018, sebuah direktif disahkan secara cepat yang memasukkan penyedia layanan aset kripto sebagai entitas wajib dalam kerangka regulasi anti pencucian uang dan pendanaan terorisme. Sejak saat itu, dorongan untuk mengatur seluruh ruang aset kripto secara komprehensif semakin kuat dan akhirnya melahirkan MiCA. Draf pertama dipublikasikan tahun 2020, dan regulasi ini mulai berlaku penuh pada Desember 2024.

Apa implikasinya? Semua penyediaan layanan atas aset kripto akan memerlukan lisensi. Perusahaan harus memenuhi banyak persyaratan: modal yang memadai, tiga lini pertahanan (pengendalian risiko, compliance, dan audit internal), struktur tata kelola perusahaan yang jelas, kebijakan dan prosedur internal, pemisahan aset klien… Kerangkanya sangat mirip dengan persyaratan yang dikenakan pada lembaga keuangan tradisional.

Ini adalah perubahan besar dan, dari sudut pandang compliance, berarti perusahaan perlu memiliki kebijakan khusus, porsi modal yang “dikunci” sebagai penyangga regulasi, serta dewan direksi dengan keahlian di bidang kripto. Banyak perusahaan mungkin tidak mampu memenuhi standar ini, dan tidak semua pemain akan bertahan dalam lingkungan yang lebih ketat regulasinya.

T: Menurut Anda, apakah regulasi yang begitu banyak ini akan memperbaiki persepsi publik ritel terhadap kripto?

J: Saya yakin akan begitu. Menurut saya, MiCA adalah tepat apa yang dibutuhkan sektor ini. Selama ini, ketidakpastian hukum sangat tinggi: Anda tidak yakin apakah aktivitas Anda melanggar suatu aturan, atau apakah aset kripto Anda akan “terjebak” jika platform bangkrut… Dengan adanya regulasi, kita mendapat kewajiban pemisahan aset, lisensi, pengawasan… Semua ini memberi perlindungan tambahan bagi investor dan meningkatkan kepercayaan.

Selain itu, bagi perusahaan kripto, ini adalah peluang untuk menarik talenta dan investasi, serta memperluas operasi ke seluruh Eropa dengan satu “paspor” regulasi. MiCA juga mendorong lembaga keuangan tradisional untuk masuk ke sektor kripto, yang pada akhirnya mendukung pertumbuhan global industri ini.

T: Apakah budaya compliance menurut Anda sudah mengakar di perusahaan, atau masih menjadi tantangan besar?

J: Ini masih menjadi tantangan berkelanjutan. Mematuhi seluruh regulasi ini membutuhkan sumber daya besar dan tim yang kuat. Di sektor keuangan tradisional, fungsi compliance sudah dikenal dan dibangun selama bertahun-tahun. Namun di dunia kripto, regulasi datang belakangan, dan saya cukup terkesan melihat banyak perusahaan kripto yang sejak awal sudah berinvestasi dalam sistem antifraud, alat Know Your Customer, dan transparansi… Mereka mencoba mengantisipasi regulasi yang akan datang.

Di Spanyol, revisi Kitab Undang-Undang Hukum Pidana tahun 2010 memperkenalkan konsep tanggung jawab pidana bagi badan hukum, yang mengharuskan semua perusahaan membangun sistem pencegahan risiko pidana dengan segala konsekuensinya. Hal ini mendorong banyak perusahaan untuk betul-betul mempertimbangkan pembentukan departemen compliance regulatori.

Di sektor keuangan, semuanya jadi lebih rumit karena regulasi terus diperbarui dan mencakup area yang sangat beragam. Namun demikian, budaya kepatuhan terus menguat dan semakin mengakar.

T: Menurut Anda, apakah teknologi blockchain bisa disebut sebagai revolusi industri abad ke-21?

J: Blockchain memang membawa perubahan besar dan efisiensi signifikan. Teknologi ini memungkinkan beberapa model bisnis mengurangi jumlah perantara dan mengotomatisasi proses secara transparan. Namun, banyak faktor akan menentukan apakah teknologi ini benar-benar akan mengubah suatu sektor secara total.

Contohnya: jika perdagangan dan penyelesaian transaksi saham dapat dilakukan dalam satu transaksi blockchain, paradigma infrastruktur pasar akan berubah drastis. Di saat yang sama, perantara tradisional harus beradaptasi dan menawarkan nilai tambah yang nyata.

Menurut saya, blockchain membuat banyak perantara menjadi secara teori dapat dihilangkan. Bukan berarti mereka akan langsung lenyap: beberapa di antaranya menyediakan layanan konsultasi, dukungan pelanggan, jaminan… yang tetap bernilai. Namun, ini adalah teknologi yang berpotensi mengubah banyak “aturan main”, mirip dengan yang terjadi ketika internet muncul.

T: Kita sudah membahas MiCA, tapi ada juga regulasi DORA. Apa poin penting dari DORA dan apa saran Anda untuk perusahaan yang harus beradaptasi?

J: Saya bukan pakar teknis DORA, tetapi saya tahu bahwa regulasi ini sangat memengaruhi klien saya karena tujuannya adalah memastikan ketangguhan digital (digital resilience) lembaga keuangan. DORA merupakan bagian dari paket strategi digital Uni Eropa, bersama dengan MiCA dan Pilot Regime untuk infrastruktur pasar.

DORA mengharuskan perusahaan di sektor keuangan memiliki rencana kontinjensi yang kuat, langkah-langkah kesinambungan bisnis, kontrol keamanan siber, serta prosedur audit. DORA juga berdampak pada penyedia layanan teknologi, terutama mereka yang menjalankan fungsi krusial seperti penyedia layanan cloud (misalnya AWS), yang akan berada di bawah pengawasan lebih ketat dan kewajiban pelaporan yang lebih berat.

Singkatnya, ini adalah kerangka kerja yang dirancang untuk memastikan ketahanan operasional dan meminimalkan risiko gangguan teknologi. Saran saya: bentuk tim lintas fungsi (teknologi, keamanan siber, compliance) untuk menelaah persyaratan baru dan menyusun rencana aksi konkret, karena implementasi yang tepat akan memerlukan waktu dan sumber daya yang tidak sedikit.

T: Apakah Anda setuju dengan pandangan bahwa regulasi berlebih bisa menjadi penghambat inovasi?

J: Ya, dan saya rasa kita memang agak berlebihan dalam jumlah regulasi yang ada. Memang benar bahwa tujuan utamanya adalah stabilitas dan perlindungan konsumen, tetapi banyaknya aturan bisa memperlambat inovasi atau membuatnya jauh lebih mahal. Namun demikian, lihatlah bank: mereka adalah salah satu entitas yang paling ketat diatur, tetapi tetap membukukan laba rekor dari tahun ke tahun. Artinya, berinovasi di bawah tekanan regulasi bukan hal yang mustahil; hanya saja biayanya lebih tinggi dan membutuhkan talenta yang lebih kuat.

Di sisi lain, saya percaya bahwa pada akhirnya Uni Eropa akan berupaya menyederhanakan segala sesuatu. Saat ini aturan begitu banyak sehingga kadang-kadang sulit sekadar menentukan regulasi mana yang harus diterapkan. Dan menurut saya normal—bahkan sehat—jika regulasi sedikit tertinggal dari teknologi, karena membuat undang-undang untuk sesuatu yang belum sepenuhnya dipahami justru bisa lebih berbahaya.

T: Tren regulasi apa yang Anda anggap akan paling relevan dalam beberapa tahun ke depan?

J: Tantangan jangka pendek yang paling nyata adalah “mencerna” gelombang regulasi yang sedang kita hadapi. MiCA, DORA, Pilot Regime untuk infrastruktur pasar, perubahan di bidang anti pencucian uang dengan dibentuknya otoritas baru AMLA di Frankfurt, standar aksesibilitas… Semua ini sudah mulai berlaku atau akan berlaku dalam beberapa tahun ke depan dan mewakili volume perubahan yang sangat besar.

Pertama-tama, semua ini harus diimplementasikan dengan benar. Setelah itu, tanda tanya besar berikutnya adalah apa yang akan terjadi dengan kecerdasan buatan (AI). Ketika AI digunakan dalam penyediaan layanan keuangan dan pengambilan keputusan, bagaimana kepatuhan regulasinya akan dikendalikan? Ini akan menjadi tantangan, karena melacak jejak keputusan AI tidak sesederhana itu. Namun di sisi lain, akan muncul juga solusi berbasis AI untuk memudahkan pekerjaan tim compliance.

Ini adalah dunia baru yang akan berkembang pesat dan mengubah cara kita memandang regulasi dan manajemen risiko di sektor keuangan.